12月3日隔夜沪铝主力2501收盘报20405涨25，LME铝收盘报2607涨6.5；佛山持货商挺价缓出，报价均价至升水10，无锡现货基差走弱，卖方逢低挺价，报价均价至升水10。
宏观方面，美国11月ISM制造业48.4大幅高于预期47.5和前值46.5；11月国内财新制造业PMI报51.5大幅高于预期50.5和前值50.3，显示国内出口需求回升显著。中美半导体摩擦升级，12月2日，美国政府宣布了新一轮对华出口限制措施；12月3日，中国半导体行业协会、中国互联网协会、中国汽车工业协会以及中国通信企业协会四大行业协会表示美国芯片不再可靠、安全，呼吁业内审慎选择美国芯片。
库存方面，新疆铝锭出货并未完全顺畅。根据SMM数据显示，12月2日周一国内主要现货市场铝锭社会库存报54.6万吨，较上周四下降0.7万吨；同期钢联铝棒社会库存报11.85万吨，较上周四下降0.15万吨
供应方面，电解铝亏损过半，1/3产能甚至陷入现金亏损，主动检修减产的产能增多。新增产能方面，新疆准东信发10月初投产55万吨项目（置换新增20万吨），11月上旬六盘水双元铝业二期10万吨通电投产，但上周老厂产能检修减产，实际增量有限，华云三期再启动25万吨置换项目。减产方面，河南伊电集团11月份初已检修减产7-8万吨；安顺黄果树铝业10月底复产停滞；广西翔吉和百色银海也是各自减产一半水平约13万吨。另外，重庆、四川、新疆等地各自检修减产2-4万吨规模。海外俄铝计划减产50万吨，一阶段25万吨，因氧化铝成本过高。
铝逻辑及策略建议：中美经济表现好于预期，但美元避险情绪较浓、表现强势，市场不确定性风险较高，风险偏好较低；基本面上，库存去化、现货升水企稳回升，氧化铝成本强支撑，预计铝价震荡偏强，可适当逢低做多。
氧化铝方面，3日隔夜氧化铝主力2501收盘报5393涨31，山西三网均价报5805涨15，山西现货再度成交至5870，整体成交减少。
供需方面，供需整体仍显偏紧，相对前期有所缓和。需求端开始小幅减量，因电解铝亏损减产增多，复产放缓，产能开始小幅度下降。生产端整体保持稳定，氧化铝厂产量有所提升，根据阿拉丁（ALD）调研数据，截至11月29日周五，氧化铝建成产能10502万吨，运行产能8845万吨，较上周增5万吨，氧化铝开工率为84.22%。
库存方面，库存降幅放缓显著，仓单库存严重不足。阿拉丁（ALD）调研统计，截至本周四（11月28日）全国氧化铝库存量305.9万吨，较上周降0.6万吨，铝厂库存降幅放缓，部分工厂库存严重偏低。12月3日周二，上期所氧化铝交割仓库约5.32万吨，较上一交易日持平。
氧化铝逻辑及策略：现货涨势放缓，电解铝减产预期不断增多，但规模仍比较有限，氧化铝生产受矿石、产能制约，冬季供应风险仍存，供应仍显偏紧，建议近月盘面做多基差适当修复及时止盈。
(责任编辑：简儿)
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